História Geral · Idade Contemporânea

A crise de 1929

A bolsa de Nova York caiu em outubro de 1929, mas a maioria dos americanos não tinha ações. O que transformou um tombo de mercado em depressão mundial foi o que veio depois: bancos fechando, comércio encolhendo dois terços e governos se fechando em si mesmos.

192913 min de leitura13 fontes

Multidão em Wall Street, diante da Bolsa de Nova York, em outubro de 1929, nos dias de pregão frenético. Quase só homens de chapéu e terno: segundo um texto dos Arquivos Nacionais dos EUA, menos de 2,5% da população tinha ações. A crise que viria atingiria todos os outros também.
Multidão em Wall Street diante da Bolsa de Nova York, outubro de 1929 · 1929 · Wikimedia Commons · Public domain

Pergunta orientadora

A bolsa de Nova York despencou em outubro de 1929, mas a imensa maioria dos americanos não tinha uma única ação. Como um tombo no mercado financeiro virou uma depressão que durou uma década e atravessou o oceano?

A resposta passa por três escalas, e este artigo as percorre na ordem: a bolsa, onde a queda começou; o país, onde ela virou fila de desempregados e corrida aos bancos; e o mundo, onde governos fecharam fronteiras ao comércio e, em alguns casos, à democracia.

De onde vem este artigo — e o que falta
A coleção de fontes da Universidade Fordham, base desta série, tem pouco material sobre a Depressão. O texto se apoia, por isso, em documentos do governo dos Estados Unidos — do Departamento de Estado e dos Arquivos Nacionais — e no discurso de posse de Roosevelt. Sem um livro de síntese por trás, o texto é provisório e tem duas lacunas que precisam ser ditas de saída: as fontes cobrem pouco o crash em si, com números que divergem entre um documento e outro, e cobrem pouco os efeitos fora dos EUA. O que se diz aqui sobre a Europa e a América Latina vem de três parágrafos de um órgão do governo americano — e é visto, portanto, de Washington.

A bolsa: quanto caiu, e quem caiu junto

Os números variam conforme o texto, e é melhor mostrá-los lado a lado. Thomas Schwartz, num artigo publicado em 2022 no blog da Biblioteca Presidencial Herbert Hoover, que pertence aos Arquivos Nacionais dos EUA, dá os seguintes: o índice Dow Jones atingiu o pico em 3 de setembro de 1929, com 381,17 pontos; caiu 12,8% e 11,7% na segunda e na terça-feira negras; e só chegou ao fundo quase dois anos depois, em 41,2 pontos — uma perda de 89,2%. O valor anterior à crise só foi superado em 1954.⁵ A exposição on-line da mesma biblioteca resume de outro modo: em menos de uma semana, o mercado caiu quase metade em relação aos recordes recentes.⁴A “terça-feira negra” é 29 de outubro, data lembrada por um texto dos Arquivos Nacionais como o dia mais infame de Wall Street.⁶

Como se chegou ali? A Biblioteca Hoover descreve a década de 1920 como de otimismo e prosperidade — “para alguns americanos” — e aponta investidores aproveitando juros baixos para comprar ações a crédito, o que empurrava os preços ainda mais para cima.⁴ Schwartz detalha o mecanismo: bastava pagar 25% do valor da ação; os outros 75% eram emprestados pela corretora.⁵

O mesmo autor dá a escala social do tombo. Havia cerca de 600 mil contas de compra a crédito numa população de 120 milhões, e estima-se que uns 3 milhões de americanos tivessem alguma ação — menos de 2,5% da população. Logo depois da queda, segundo ele, não houve falência de banco nem de grande empresa.⁵ Daí a tese que os dois textos dos Arquivos Nacionais compartilham: o crash, sozinho, não causou a Grande Depressão. Foi um fator, e um símbolo do fim dos “anos loucos”.⁵⁶

LembreSe só uma pequena parte dos americanos tinha ações, por que a crise atingiu todo o país?

Porque a queda da bolsa foi o começo, não o todo. Nos anos seguintes vieram a retração do consumo, as demissões, as falências de bancos — que levaram a poupança de quem nunca comprara ações — e, por fim, a contração do comércio mundial. Os documentos dos Arquivos Nacionais insistem: o crash foi um fator, não a causa única.

O país: da bolsa à fila da sopa

A Biblioteca Hoover conta uma história que contraria a imagem do presidente imóvel diante da crise — e convém lembrar que é a instituição dedicada a ele. Em novembro de 1929, Hoover reuniu empresários na Casa Branca e obteve a promessa de manter os salários: pela teoria econômica dele, as perdas deviam recair sobre o lucro, não sobre o emprego. Conseguiu compromissos de US$ 1,8 bilhão em obras privadas para 1930, mandou acelerar obras federais e pediu ao Congresso um corte de impostos de US$ 160 milhões.⁴

Não bastou. Os consumidores cortaram gastos, as empresas reduziram a produção e demitiram. Uma seca atingiu 30 estados em 1930, e Hoover brigou com o Congresso sobre o socorro, insistindo em que o dinheiro de impostos só fosse usado quando a caridade não desse conta. Em 1931, uma série de quebras de bancos na Europa mandou nova onda de choque à economia americana. Em janeiro de 1932, Hoover criou a Reconstruction Finance Corporation (RFC), para emprestar a bancos, ferrovias e organizações agrícolas à beira da falência.⁴

Desempregados na fila de uma cozinha de sopa aberta por Al Capone, Chicago, fevereiro de 1931 · Unknown author Unknown author or not provided · February 1931 — Desempregados em fila diante de uma cozinha de sopa aberta em Chicago por Al Capone, em fevereiro de 1931. A placa promete sopa, café e rosquinhas grátis para os desempregados. Naquele momento, a política federal ainda punha a caridade na frente do dinheiro público.
Desempregados na fila de uma cozinha de sopa aberta por Al Capone, Chicago, fevereiro de 1931 · 1931 · Wikimedia Commons · Public domain

Entre a eleição de novembro de 1932, vencida por Franklin Roosevelt com folga, e a posse dele, em março, a situação piorou. Bancos fechavam em ritmo alarmante, e depositantes assustados passaram a sacar dinheiro até dos bancos sólidos. Quando Roosevelt assumiu, o sistema bancário estava perto do colapso total, e o desemprego chegava a 25%.⁴

Depositantes diante do American Union Bank fechado, Nova York, 26 de abril de 1932 · Wikideas1 Wikideas1 ( talk ) ( Uploads ) · 1932-04-26 — Depositantes diante do American Union Bank, fechado, em Nova York, em 26 de abril de 1932. Na fachada, a promessa de juros de 4% nas contas de poupança. Corrida bancária é isto: todos querem sacar ao mesmo tempo, e o banco não tem o dinheiro na gaveta.
Depositantes diante do American Union Bank fechado, Nova York, 26 de abril de 1932 · 1932 · Wikimedia Commons · Public domain

A resposta: o New Deal em quatro leis

O discurso de posse de 4 de março de 1933 tem a frase mais conhecida do período:

“A única coisa que devemos temer é o próprio medo — terror sem nome, irracional e injustificado, que paralisa os esforços necessários para transformar a retirada em avanço.”
— Franklin D. Roosevelt, primeiro discurso de posse, 1933, a partir do texto do Avalon Project.⁷

O resto do discurso é programa. A tarefa principal era “pôr o povo para trabalhar”, inclusive com contratação direta pelo governo; era preciso uma “supervisão estrita” dos bancos, do crédito e dos investimentos, e o fim da “especulação com o dinheiro dos outros”. E, se o Congresso não agisse, Roosevelt pediria “amplo poder Executivo” para travar uma guerra contra a emergência, tão grande quanto o que teria se o país fosse invadido. Ele fecha afirmando que não desconfiava do futuro da democracia.⁷

Quatro leis, descritas nos “documentos-marco” dos Arquivos Nacionais, mostram o que isso virou. A lei da Tennessee Valley Authority, de 18 de maio de 1933, criou uma empresa federal para construir barragens, controlar enchentes e levar energia elétrica barata a um vale pobre — à custa, também, do deslocamento de famílias e cidades inteiras.⁸ A National Industrial Recovery Act, de 16 de junho de 1933, suspendeu leis antitruste e mandou cada setor escrever “códigos de concorrência leal” que fixavam preços, salários e cotas de produção; mais de 500 códigos foram adotados. O próprio texto do arquivo avalia que eles pouco ajudaram e, ao elevar preços, pioraram a situação; em maio de 1935, a Suprema Corte derrubou o sistema.⁹

As duas leis de 1935 ficaram. A Lei Wagner, de 5 de julho, garantiu o direito de formar sindicatos e negociar coletivamente, depois de uma onda de greves gerais e ocupações de fábricas em 1933 e 1934; ao fim da década, mais de 800 mil mulheres eram sindicalizadas, o triplo de 1929.¹⁰ A Lei de Seguridade Social, de agosto, criou aposentadoria para trabalhadores, seguro-desemprego e auxílio a mães e crianças dependentes, a cegos e a pessoas com deficiência — e enfrentou oposição de quem via nela intromissão do governo na esfera privada.¹¹

Questão 01múltipla escolha · sem placar

Em 1930, a Biblioteca Presidencial Herbert Hoover registra que o presidente insistia em que o dinheiro de impostos só fosse usado no socorro quando a caridade não desse conta. Em 1935, a Lei de Seguridade Social criou um sistema federal de aposentadorias, seguro-desemprego e auxílio a mães e crianças dependentes. A comparação indica:

Aque Hoover e Roosevelt adotaram a mesma política, pois ambos rejeitaram qualquer gasto público durante a crise.
Incorreta. Hoover também gastou com obras públicas e criou a RFC, e Roosevelt ampliou muito o papel federal. Nenhum dos dois rejeitou todo gasto público.
Bque a seguridade social americana foi criada antes da quebra da bolsa, como prevenção contra crises.
Incorreta. A lei é de agosto de 1935, seis anos depois da queda da bolsa, e responde à crise já instalada.
Cuma mudança no papel do governo federal, que passa de complementar a caridade e as iniciativas locais a garantir, por lei, proteção permanente contra a velhice e o desemprego.
Correta. É o contraste que os dois documentos permitem: em 1930, o imposto entrava depois da caridade; em 1935, o governo federal assumiu benefícios regulares definidos em lei.
Dque a Lei de Seguridade Social foi aprovada sem oposição, por consenso entre empresários e Congresso.
Incorreta. O texto dos Arquivos Nacionais registra oposição de quem via na lei intromissão do governo na esfera privada e de quem não queria impor novos impostos aos empregadores.
Eque o New Deal pôs fim imediato à Depressão, tornando desnecessárias outras medidas até o fim da década.
Incorreta. Segundo a própria Biblioteca Hoover e o Office of the Historian, a Depressão persistiu até a Segunda Guerra Mundial reativar a economia.

Escolha uma alternativa. A resposta aparece na hora, com justificativa.

O mundo: ouro, tarifas e cada um por si

Para o Office of the Historian, a Grande Depressão foi um evento global que derivou “em parte” de acontecimentos e políticas financeiras dos Estados Unidos — e suas origens são complicadas e muito debatidas. O texto aponta a Primeira Guerra como fator inicial: ela abalou o sistema financeiro, e o esforço de Estados Unidos, Europa e Japão para voltar ao padrão-ouro nos anos 1920 deixou os mercados rígidos demais para absorver novos choques. A queda da bolsa americana coincidiu com uma retração na Alemanha e com dificuldades financeiras na França e na Grã-Bretanha.¹

O que transformou crises nacionais em depressão mundial, segundo o mesmo texto, foi a falta de coordenação. A Grã-Bretanha, que sustentava o sistema, foi a primeira a abandonar o padrão-ouro, em 1931; os Estados Unidos não ocuparam o lugar e saíram do ouro em 1933. A Conferência Econômica de Londres, naquele ano, terminou sem acordo importante.¹ Uma advertência de 1920 ganha outro peso aqui: o economista britânico John Maynard Keynes criticara o Tratado de Versalhes por não conter nenhuma provisão para a reabilitação econômica da Europa.¹²

O comércio fez o resto. Nos anos 1920, a produção agrícola que se expandira fora da Europa durante a guerra, somada à recuperação dos produtores europeus, gerou superprodução e queda de preços, e os Estados Unidos mantinham tarifas altas — que, nota o Office of the Historian, dificultavam aos europeus vender aos americanos e ganhar dólares para pagar as dívidas de guerra. Em 1930, uma revisão pensada para proteger o agricultor virou a tarifa Smoot-Hawley, que subiu tarifas em todos os setores. Historiadores divergem sobre quanto ela protegeu de fato e sobre se provocou retaliação. É certo, diz o texto, que ela virou símbolo das políticas de “empobrecer o vizinho” adotadas por muitos países; entre 1929 e 1934, o comércio mundial caiu cerca de 66%.²

“Mãe migrante”, de Dorothea Lange, Nipomo, Califórnia, março de 1936 · Dorothea Lange · 6 March 1936 — “Mãe migrante”, fotografia de Dorothea Lange, de março de 1936: uma mulher de 32 anos, mãe de sete filhos, num acampamento de colhedores de ervilha em Nipomo, na Califórnia, segundo a legenda da Biblioteca do Congresso. O Office of the Historian ilustra com ela a página sobre a Depressão.
“Mãe migrante”, de Dorothea Lange, Nipomo, Califórnia, março de 1936 · 1936 · Wikimedia Commons · Public domain

A resposta política fora dos Estados Unidos é o ponto mais fino das fontes. O Office of the Historian registra que, enquanto os americanos se voltavam para dentro, regimes militaristas chegaram ao poder na Alemanha, na Itália e no Japão prometendo alívio econômico e expansão nacional, e encontraram pouca oposição.¹ Mussolini, numa seção da doutrina fascista que trata dos anos posteriores a 1929, usou a crise como argumento:

“O que se chama de crise não pode ser resolvido senão pelo Estado e dentro do Estado.”
— Benito Mussolini, “A doutrina do fascismo”, a partir da tradução inglesa reunida no Project Gutenberg.¹³

Na América Latina, o efeito registrado nas fontes é diplomático. A Depressão aprofundou o isolacionismo americano, e uma das formas dele foi a política de boa vizinhança, anunciada no mesmo discurso de posse: os Estados Unidos reduziram a presença militar na região, apoiaram em Montevidéu, em dezembro de 1933, a declaração de que nenhum Estado tem o direito de intervir nos assuntos de outro, e em 1934 abriram mão do tratado que lhes dava direito de intervir em Cuba.¹³

Questão 02múltipla escolha · sem placar

Segundo o Office of the Historian, entre 1929 e 1932 as exportações dos Estados Unidos para a Europa caíram de 2.341 para 784 milhões de dólares, e o comércio mundial encolheu cerca de 66% entre 1929 e 1934. O mesmo órgão afirma que a tarifa Smoot-Hawley, de 1930, virou símbolo das políticas de “empobrecer o vizinho”. Esses dados permitem concluir que:

Aa crise foi exclusivamente americana, pois a Europa manteve seu comércio intacto durante a Depressão.
Incorreta. Os próprios números mostram queda nos dois sentidos do comércio entre EUA e Europa, e o comércio mundial encolheu dois terços.
Ba elevação das tarifas resolveu a crise agrícola americana e restabeleceu os preços dos produtos do campo.
Incorreta. O Office of the Historian não afirma isso; diz que a tarifa nada fez para promover cooperação e que os historiadores divergem até sobre quanto ela protegeu.
Cos historiadores concordam que a Smoot-Hawley foi a causa única da Grande Depressão.
Incorreta. O texto registra justamente a divergência: há debate sobre o grau de proteção e sobre se a tarifa provocou retaliação. As origens da Depressão são descritas como complexas.
Da saída do padrão-ouro pela Grã-Bretanha em 1931 provocou a alta das exportações americanas para a Europa.
Incorreta. As exportações americanas para a Europa caíram no período, não subiram.
Epolíticas protecionistas adotadas por vários países, em vez de coordenação internacional, acompanharam uma forte contração do comércio, que ajudou a espalhar a crise.
Correta. É a leitura do Office of the Historian: a falta de coordenação transformou dificuldades nacionais em depressão mundial, e o protecionismo de “empobrecer o vizinho” acompanhou a queda de dois terços no comércio.

Escolha uma alternativa. A resposta aparece na hora, com justificativa.

Pontos sensíveis deste artigo

O crash não é a Depressão — os textos dos Arquivos Nacionais tratam a queda da bolsa como fator e símbolo, não como causa única. Bancos quebrando, consumo em queda e o comércio mundial encolhendo vieram depois.
Os números da queda divergem — um texto fala em queda de quase metade em menos de uma semana; outro, em perdas de 12,8% e 11,7% em dois dias e de 89,2% até o fundo, quase dois anos depois. O artigo mostra os dois em vez de escolher um.
Hoover não ficou parado — a imagem do presidente que nada fez é contestada pela Biblioteca Hoover: houve obras públicas, corte de impostos e a RFC. A fonte é a instituição dedicada a ele, e por isso é favorável — mas os fatos que ela lista estão datados.
O New Deal não acabou com a crise sozinho — a Biblioteca Hoover e o Office of the Historian concordam que a Depressão só terminou com a economia de guerra. Parte das medidas, como os códigos da NIRA, foi considerada ineficaz pelos próprios Arquivos Nacionais.
O mundo visto de Washington — tudo o que o artigo diz sobre Europa, Japão e América Latina vem de um órgão do governo americano. Faltam fontes dos países atingidos.

Onde este artigo para
Nenhuma das fontes lidas cobre o crash por dentro — o pânico dia a dia, os bancos de investimento, a investigação do Senado — nem os efeitos da crise sobre o Brasil e o café, a Alemanha em números de desemprego, o Japão, a União Soviética ou as colônias africanas e asiáticas. O artigo não arrisca nenhum desses temas de memória. No caso brasileiro, a crise de 1929 é o pano de fundo da Revolução de 1930 e do Estado Novo, que têm artigos próprios; a ascensão de Hitler e Mussolini está no artigo sobre o nazifascismo.

Ponto de contatoIdade Contemporânea · Nazifascismo →

Ponto de contatoPrimeira República · A Revolução de 1930 →

Material de estudo

Tudo o que você precisa para revisar este assunto está aqui — não é preciso procurar em outro site. Comece pelos flashcards, que testam o que você lembra, e use os diagramas para reconstruir o que faltou.

Flashcards · 1 de 10evocação · sem placar salvo

Tente responder de cabeça antes de virar. O esforço de lembrar é o que fixa — ler a resposta direto não treina nada.

O que era comprar ações “na margem” em 1929? Pagar só 25% do valor da ação e tomar os outros 75% emprestados da corretora. O crédito fácil empurrava os preços para cima.
Quantos americanos tinham ações em 1929? Estima-se que cerca de 3 milhões, menos de 2,5% de uma população de 120 milhões.
Quanto o índice Dow caiu do pico até o fundo? Cerca de 89%: de 381,17 pontos em 3 de setembro de 1929 para 41,2, quase dois anos depois. O valor anterior só foi superado em 1954.
O crash de 1929 causou sozinho a Grande Depressão? Não, segundo os textos dos Arquivos Nacionais: foi um fator e um símbolo. A crise se aprofundou com quebras de bancos, retração do consumo e contração do comércio mundial.
O que foi a Reconstruction Finance Corporation? Órgão criado por Hoover em janeiro de 1932 para emprestar a bancos, ferrovias e organizações agrícolas ameaçados de falência.
Qual era o desemprego nos EUA na posse de Roosevelt? Cerca de 25%, em março de 1933, com o sistema bancário perto do colapso.
O que foi a tarifa Smoot-Hawley? A lei tarifária de 1930, que elevou tarifas em todos os setores e virou símbolo das políticas de “empobrecer o vizinho”. O comércio mundial caiu cerca de 66% entre 1929 e 1934.
Por que a crise virou mundial, segundo o Office of the Historian? Pela rigidez do padrão-ouro e, sobretudo, pela falta de coordenação: a Grã-Bretanha deixou o ouro em 1931, os EUA não assumiram o papel de credor, e a Conferência de Londres de 1933 fracassou.
Quais são as quatro leis do New Deal vistas no artigo? TVA (barragens e energia, 1933), NIRA (códigos de preços e salários, 1933), Lei Wagner (sindicatos, 1935) e Lei de Seguridade Social (aposentadoria e seguro-desemprego, 1935).
O que foi a política de boa vizinhança? A política de Roosevelt para a América Latina: menos presença militar, apoio à declaração de não intervenção em Montevidéu (1933) e fim do direito de intervir em Cuba (1934).

Da Fordney-McCumber à Seguridade Social

O primeiro marco é sete anos anterior ao crash: as tarifas altas já dificultavam aos europeus ganhar dólares. A crise não começou do nada em outubro de 1929.

O comércio entre EUA e Europa, 1929 e 1932

As barras em destaque são de 1932. Em três anos, as exportações americanas para a Europa perderam dois terços do valor, e as importações, mais de 70%.

Duas respostas à mesma crise

A coluna da esquerda não é inação: Hoover gastou com obras e criou a RFC. A diferença está em quem devia garantir o socorro — a caridade e os governos locais, ou o governo federal por lei.

Mapa mental do assunto

O ramo destacado é o que as questões mais cobram: o New Deal e a mudança no papel do Estado. Os outros três mostram como se chegou até ele.

Quadro-resumo para revisão rápida

Item	Dado
Antecedentes	superprodução agrícola nos anos 1920; tarifas altas (1922); padrão-ouro rígido; compra de ações a crédito
A queda	pico em 3/9/1929; perdas de 12,8% e 11,7% na segunda e na terça negras, esta em 29 de outubro (Schwartz; NARA); “quase metade” em uma semana (Biblioteca Hoover)
O fundo	41,2 pontos, queda de 89,2%; recuperação só em 1954
Quem tinha ações	cerca de 3 milhões de americanos, menos de 2,5% da população
Hoover	salários mantidos, obras, corte de impostos; caridade antes do imposto; RFC em janeiro de 1932
1931	quebras de bancos na Europa; Grã-Bretanha deixa o padrão-ouro
Março de 1933	bancos à beira do colapso; desemprego de 25%; posse de Roosevelt
Discurso de posse	temer só o medo; pôr o povo para trabalhar; supervisão de bancos; poder “como numa guerra”
New Deal	TVA (5/1933), NIRA (6/1933, derrubada em 1935), Lei Wagner (7/1935), Seguridade Social (8/1935)
Comércio	Smoot-Hawley (1930); comércio mundial cai cerca de 66% (1929–1934)
Fora dos EUA	regimes militaristas prometem alívio e expansão; Mussolini: crise só se resolve “pelo Estado”
América Latina	boa vizinhança: não intervenção (Montevidéu, 1933); fim da intervenção em Cuba (1934)
Fim da crise	só com a economia da Segunda Guerra

Cada linha remete a um documento lido. Onde as fontes divergem, o quadro diz.

Fontes

ESTADOS UNIDOS. Office of the Historian. “The Great Depression and U.S. Foreign Policy”, Milestones in the History of U.S. Foreign Relations. history.state.gov/milestones/1921-1936/great-depression
ESTADOS UNIDOS. Office of the Historian. “Protectionism in the Interwar Period”, Milestones. history.state.gov/milestones/1921-1936/protectionism
ESTADOS UNIDOS. Office of the Historian. “Good Neighbor Policy, 1933”, Milestones. history.state.gov/milestones/1921-1936/good-neighbor
HERBERT HOOVER PRESIDENTIAL LIBRARY (National Archives). “The Great Depression”, exposição on-line. hoover.archives.gov/exhibits/great-depression. Instituição dedicada a Hoover; perspectiva favorável a ele.
SCHWARTZ, Thomas F. “The Great Stock Market Crash of 1929: Why History Textbooks and the Conventional Wisdom Get It Wrong”, blog da Biblioteca Hoover, National Archives, 15 jun. 2022. hoover.blogs.archives.gov
GREEN, Richard. “Black Tuesday: 85 Years Gone By”, The Unwritten Record, National Archives, 29 out. 2014. unwritten-record.blogs.archives.gov
ROOSEVELT, Franklin D. Primeiro discurso de posse, 4 de março de 1933. Avalon Project, Yale Law School. avalon.law.yale.edu/20th_century/froos1.asp
NATIONAL ARCHIVES. “Tennessee Valley Authority Act (1933)”, Milestone Documents. archives.gov/milestone-documents/tennessee-valley-authority-act
NATIONAL ARCHIVES. “National Industrial Recovery Act (1933)”, Milestone Documents. archives.gov/milestone-documents/national-industrial-recovery-act
NATIONAL ARCHIVES. “National Labor Relations Act (1935)”, Milestone Documents. archives.gov/milestone-documents/national-labor-relations-act
NATIONAL ARCHIVES. “Social Security Act (1935)”, Milestone Documents. archives.gov/milestone-documents/social-security-act
KEYNES, John Maynard. The Economic Consequences of the Peace (1920), excertos, com nota do editor. Internet Modern History Sourcebook, Fordham University. sourcebooks.fordham.edu/halsall/mod/1920keynes.asp
MUSSOLINI, Benito. “The Doctrine of Fascism”, seção “Political and Social Doctrine”, em Readings on Fascism and National Socialism. Project Gutenberg, ebook 14058.